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金融债券牛市可期建议加大配置

2019-09-13 20:03:34来源:励志吧0次阅读

金融:债券牛市可期 建议加大配置 2012-01-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

1、股票市场和债券市场是经济的晴雨表,因此,判断2012年债券市场的运行我们仍然需要从过去债券市场运行的历史中找出主要相关性因素,以及2011年所处的经济周期阶段以及2012年将处于什么样的周期阶段,才能做出比较科学的预测。

2、比较2011年A股市场和债券市场我们几乎无法看出其中的关联性,但是如果将两个市场置于一个相对长的周期,我们可以看出二者之间有明显的负相关关系,即二个市场间存在着跷跷板效应,合符逻辑的结论是:二个市场都受流动性资金面的影响,由于股票市场走牛,促使了债券市场资金的减少而与股票市场表现迥然不同。

、比较了新增人民币贷款情况和信用利差的历史走势;M1与信用利差的走势;工业增加值与信用利差的走势。可以得出如下结论:我国债券市场的市场变动主要反映资金面的变动;工业增加值同比情况反映了经济增长的动力,其变化与信用存在负相关关系。

4、按照经济周期的理论特征观察2001年以来的经济运行,可以发现我们经历了三个完整的经济周期,现在正进入第四个周期的开始,“春江水暖债先知”,经济周期的许多特征都支持债券市场在2012年上半年延续债小牛行情。

5、我国"股强债弱"的格局依然明显,政策将强力支持债券市场的发展,2012年债券市场的供给和需求都会有所发展,但总体需求大于供给。供需的分析也支持债券市场在2012年上半年有走牛的可能。

6、在债券行情的空间上,综合经济所处的周期和货币政策的推出时间也需要保持风险警惕。主要的风险来自于政策选择“刺激投资”的概率远大于“刺激转型”。因此,债市的机会在上半年类萧条时间窗口。如果“刺激转型”政策陆续推出,债券市场的风险将加大。

7、由于从2011年起上海城投、云投公司等事件的相继出现将高收益债券风险事件推上“风口浪尖”。因此,在具体配置上建议:如果在调准和降息,建议配置中长期债券,将获得较高的收益;同时建议集中配置高信用等级债券。

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