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民生證券從估值的全面修復到分化修復

2020-01-09 23:36:40来源:励志吧0次阅读

民生证券:从估值的全面修复到分化修复 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

经济运行明朗,三季报好于预期继八月份我国部分经济指标呈现小幅回升态势之后,三季度经济数据超出预期,实际的经济增长并没有此前市场想象那么悲观上市公司第三季度净利润环比上涨1.05%,也明显高于环比下跌%的市场预期经济与业绩基本面向好将继续修正投资者的悲观预期

物价见顶月份推后国庆长假以后物价的抬升速度超出市场估计年中以来机构预测年内CPI见顶的时间点,从7月份推到8月份,再推迟到9月份,目前来看仍未见顶,10月份通胀压力仍然较大预期与现实的差异之处才是影响市场运行的推动力,短期内市场对物价预期的不明朗将制约市场的上涨空间

估值修复从10月的“全面修复”进入到11月的“分化修复”阶段市场整体仍将维持活跃的局面,但是在短期内物价和外围市场不确定因素逐渐增加以及部分周期性行业短期涨幅过高下,板块的修复将出现分化我们对当前市场持谨慎乐观的态度,并维持上证指数高点至3200点的判断

周期板块的估值修复第二阶段在一轮上涨行情中,周期性板块呈现出从上游到下游再到中游的行业轮动特征目前周期性板块将进入第二轮估值修复阶段,前期涨幅较小、处于估值低位的房地产、银行、黑色金属、化工和建筑建材板块仍具备估值修复的空间

可选消费中的航空运输、房地产和家用电器支撑我们看好可选消费的短、中、长期因素均未发生改变10月份可选消费品细分行业走势出现分化,目前家用电器、航空运输和房地产板块的估值优势依旧明显

电容式触摸屏和三融合有线电视的高成长机遇随着十二五促经济转型大思路的逐渐明朗,新兴产业将获得更多的配套政策支持和市场关注结合技术生命周期S曲线模型和新兴产业子行业的基本面状况,我们看好电容式触摸屏和三融合中有线电视的投资价值

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